121体育-点评3月美联储议息会议:全球新一轮货币宽松正在开启
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货币
2021-02-24

choyee | 2019-03-22 14:283360304

北京时间3月21日凌晨,美联储宣布将联邦基金利率目标区间由2.25%维持不变至2.5%,并将于2019年9月底停止减持声明。全球121运动收紧基本结束。最近全球央行纷纷放鸽子,121运动收紧基本结束。随着全球经济放缓的迹象逐渐明显,最近的美国、欧洲和日本央行,

北京时间3月21日凌晨,美联储宣布将联邦基金利率目标区间由2.25%维持不变至2.5%,并将于2019年9月底停止减持声明。

全球121运动收紧已经基本结束

最近全球央行纷纷放鸽子,121上的运动收紧基本结束。

随着全球经济放缓迹象明显,美国、欧洲和日本121家央行的体育政策最近都发生了显著变化,这可能预示着本轮全球流动性紧缩周期即将结束。

从央行官员的态度来看,在美联储方面,美联储主席鲍威尔多次公开表示,美联储将采取耐心等待的态度,观望经济数据,进一步加息的理由和必要性已经减弱。3月,利率会议指出2019年。收缩将在9月底结束;欧洲央行方面,3月利率会议决定从2019年9月开始新一轮有针对性的长期再融资操作(TLTRO),通过向银行提供低利率的长期贷款,实现放松121项运动的目标;日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)表示,目前海外市场放缓导致日本出口疲软,如果日本经济因日元大幅升值而受损,他将准备进一步扩大刺激政策。

如果各国121体育政策正式松动,可能引发新一轮全球资产价格上涨,新兴经济体市场和121体育贬值风险基本解除。美元在全球贸易和金融活动中的主导地位,使得美联储121体育政策的变化像潮汐一样,引导着全球资本流动和贸易活动的扩张和收缩。如果以历史上美联储121体育政策的变化为参照,美国最近五轮加息结束后,以股市和房地产为代表的资本市场经历了不同程度的繁荣和扩张。如果全球经济下行压力加大,各国央行121体育政策将正式转向持续宽松,或者迎来新一轮全球资产价格上涨。此外,2018年,因美联储121体育政策收紧导致汇率暴跌的新兴市场国家也将获得喘息机会。

人民币贬值压力已逐步缓解

宽松的121体育政策的钝化后果正在显现。美国股市的蓬勃发展部分取决于长期超宽松的利率环境。加息导致金融市场大幅下跌,限制美联储进一步加息。2018年10月至12月,美股继续暴跌,这不仅受到美国经济放缓预期和中美贸易摩擦的影响,也与美联储官员10月至11月的鹰派加息密切相关。自次贷危机以来,美国经历了三轮量化宽松,美联储扩大了发行高能121 Sports的表。美国公司通过利率、资产、汇率等渠道盈利。经过10年的牛市,美股估值长期依赖低利率环境。随着美联储加息和美国经济边际放缓,在美股分子和分母的角逐中,很难保持其高估值。长期宽松的121体育政策具有钝化效应,对经济的刺激作用略有减弱。

为了降低金融市场的波动性,提振美国经济的边际放缓,目前的加息周期已经结束。一方面,c

随着2019年初以来美联储加息预期大幅减弱,美国10年期国债利率有所下降,中美10年期国债利率也有所下降

差自1月的31个基点上升至3月的50~60基点水平。当前中美高层已进行七轮高级别磋商,在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业等方面取得实质性进展,中美贸易摩擦有望缓和。利差走扩叠加贸易利好消息提振,人民币兑美元汇率自年初6.85升值2%至6.7。国内121体育政策的外部掣肘进一步减少,年内降息可能性提高。

2019年宏观形势主要判断:经济年中触底,资本市场否极泰来。上半年中国经济还将惯性下滑,随着主动去库存周期结束、产能新周期和121体育财政政策效应显现,年中经济将触底,下半年企稳,全年前低后稳,经济失速风险缓解。经济有自身运行规律,关注世界经济、金融、库存、产能、房地产、政治等六大周期。年初M2和社融增速触底回升,政策底(2018年3季度)、市场底(2019年1季度)、经济底(2019年中)和企业盈利底(2019年下半年)将先后出现。121体育宽松和周期轮动,债市、股市、房市、商品将先后转好。

在当前经济金融环境以及掣肘121体育政策的外部压力边际减弱的条件下,121体育政策应更加聚焦国内。我们建议:

(1)2019年还应不少于3次降准。目前中国大型、中小型存款类金融机构存准率依然高达13.5%和11.5%,降准空间大。

(2)利率市场化下,建议更多地通过121体育市场利率引导广谱利率下降。

(3)从“宽121体育”到“宽信用”,建议金融监管政策从“一刀切”到结构性宽信用,支持实体经济发债、地方基建、刚需和改善型购房需求、激活股票市场等。