2020爱沙女甲-中国企业汇率波动下的风险沉浮 几家赚了几家亏?
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2021-02-21

你损失了多少?中国企业汇率波动下“风险”的起伏

通过观察近三年我国上市公司汇兑损失的变化,可以看出其抵御汇率风险能力的变化。

《21世纪经济报道》记者查风数据发现,2014年上市公司汇兑损失仅为37亿元,而2015年汇兑净亏损达到369.94亿元,2016年降至21.64亿元;根据2017年半年报披露,上半年上市公司净汇兑损失达到58.9亿元,比去年同期增加一倍以上。

据wind不完全统计,截至1月23日,在发布2017年度业绩预测的1626家公司中,有30多家明确提到人民币升值导致的汇兑损失对公司净利润产生影响。例如,建生集团预测2017年汇兑损失约1500万元,童渊石油预测汇兑损失2600万元。最大的预告是东方百隆,已经损失高达1.5亿元的交换。

“2016年汇兑损失减少与企业加强外汇套期保值操作有关。2017年净汇兑损失的扩大,是部分涉外企业预计人民币汇率下跌,增持外币资产或不对冲。”一家股份制银行的外汇交易员表示,“预计2017年上市公司的汇兑损益缺口将扩大。想通过主观判断预测人民币贬值的企业的汇兑损失会增加,而根据主营业务情况合理安排用汇会变小。”

汇率波动下的企业心态

“811”汇率改革以来,人民币汇率由单边升值转变为双向波动。2015年,人民币兑美元贬值3.9%。2016年折旧率扩大到7.2%,2017年转为6.3%。现在已经多次突破6.4大关。面对比以往更加剧烈的汇率波动,外汇套期保值逐渐上升,但很多企业在套期保值操作上却是迷茫无助。

山东省某纺织行业协会负责人向《21世纪经济报道》表示:“从2017年12月底开始,我们为本市同行组织了两次研讨会和一次专家研讨会,但协会内大部分企业仍未确定应对2018年汇率波动的企业战略。我心里也很纠结。”

纠结的原因是公司对2017年套期保值操作的误判。2017年初,当判断人民币汇率可能继续下跌时,企业选择在2月和6月购买外汇,以对冲汇率风险。但没想到人民币汇率一路走高,利润因此减少了近70万元。所以他不知道今年是继续套期保值,是增加外币还是利用近期市场情况减少外币。

但重庆某医疗器械出口企业曾不屑于毛利率高达40%的外汇对冲。“随着今年全球经济复苏和东南亚市场的扩张,我们的出口总额增长了25%,因此我们没有选择任何对冲策略。”该公司负责人表示:“但说实话,我没想到人民币兑美元会直接从6.9升至6.5。经过年终核算计算,发现汇兑损失相当于重庆三套房子。今年我也在考虑要不要对冲。”

但相比上述企业的纠结,厦门某台资机电企业却很坦然。根据该公司向《21世纪经济报道》记者提供的数据,2017年上半年,其外汇衍生品的交割部分收到人民币收入57.61万元,9月初的三个月远期购汇带来额外成本41.28万元。上周,它以约6.43的汇率买入了约150万美元的6个月期美元远期头寸。

“是冷静下来。汇率双向波动。一个季度的大起大落怎么办?非金融企业的外汇市场可能会亏损,亏损最终会赚回来。”这

国家外汇管理局发言人王春英在新闻发布会上也表示,一些企业没有意识到汇率风险敞口的控制,非但没有合理审慎的保值,有时还主动追求风险利润,可能在损害自身经营的同时造成外汇供需失衡,阻碍人民币汇率市场化改革。

“这主要是指企业由于汇率的主观判断和投机心理,在远期结售汇或期权、期货市场买卖大量外币进行套利。”首创股份创始人祁常可说:“中国的非金融企业也喜欢在外汇市场上追逐打杀,这种行为风险很大。当一个实体在外汇市场进行套期保值操作时,最好不要超过实际的外汇需求,并且要明白这是一个锁定成本,不存在损益表。”

然而,一位香港外汇交易员认为,中国企业存在汇率焦虑是正常的,不能完全归咎于此。“在成熟的资本市场,汇率市场化的成熟度比较高,外汇损益今年亏了,明年赚回来是正常的。但目前中国汇率还没有完全市场化,企业不知道放开后会发生什么。此外,市场上许多声音表明,目前的人民币汇率人为过高,甚至暗示贬值已经到位。企业自然可能有非理性因素。”

外管局还强调,2018年将进一步推进外汇市场改革,对外开放外汇市场,提高外汇市场的服务能力、吸引力和国际竞争力,更好地满足市场主体的套期保值需求。

“对于中小企业来说,可以选择远期结售汇进行外汇对冲,操作方便,但缺点是交易是单向的。如果汇率变化不符合预期,可能会带来额外的成本。因此,在操作前需要对汇率进行评估。收益是否符合公司自身发展和股东需求。”一家国有银行的金融市场部经理表示:“对于大型企业来说,对冲方法更加多样化,比如货币期货、期权业务和货币利率互换

业务等,但缺点是有一定费率。”(编辑:喃喃)